“TK엘리베이터 유럽 사업, 누가 사나”…코네 294억 유로 합병의 관문은 ‘유럽 매각’, 미쓰비시전기·후지텍 인수 검토

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[엘모아=편집부] 핀란드 코네(KONE)가 독일 TK엘리베이터(TK Elevator, TKE)를 인수하는 승강기 업계 사상 최대 거래가 반독점 심사의 본게임에 들어섰다. 코네는 지난 10월 28일 3분기 실적을 발표하며 "거래가 계획대로 진행 중이며 3분기에 첫 규제 승인을 받았다"고 밝혔다. 업계의 관심은 이제 유럽연합(EU) 집행위원회의 판단과, 승인을 받으려고 내놓을 TKE 유럽 사업을 누가 가져갈지에 쏠려 있다.

블룸버그(Bloomberg)는 일본 미쓰비시전기(Mitsubishi Electric)와 스웨덴 사모펀드 EQT가 소유한 후지텍(Fujitec)이 TKE 유럽 자산 인수를 검토하고 있다고 보도했다. 매각 규모와 사는 쪽이 누구냐에 따라 세계 승강기 시장의 판도가 다시 그려질 수 있다.

294억 유로 거래, 아직 '서명'만 끝났다

코네는 지난 4월 29일 사모펀드 어드벤트(Advent International)와 신벤(Cinven)이 보유한 TKE 지분 전체를 인수한다고 발표했다. 순부채를 포함한 TKE 기업가치는 294억 유로다.

대가는 현금 50억 유로와 코네 B주 최대 2억 7천만 주로 구성된다. 발표 당시 주가 기준 주식 대가는 약 152억 유로였다. 코네 임시주주총회는 6월 3일 거래 관련 안건을 승인했다.

두 회사를 합치면 2025년 기준 매출 약 205억 유로, 임직원 10만 명 이상, 유지관리 중인 승강기·에스컬레이터 약 320만 대 규모가 된다. 매출의 약 65%가 유지관리와 모더니제이션(현대화)에서 나온다. 코네는 연간 약 7억 유로의 비용 절감 효과를 목표로 제시했다.

승인은 하나씩, 완료는 빨라야 2027년 2분기

코네는 거래 완료 시점을 빨라야 2027년 2분기로 잡고 있다. 거래를 마치려면 여러 나라 경쟁당국의 승인을 모두 받아야 한다.

반독점 전문매체 엠렉스(MLex)는 필립 들로름(Philippe Delorme) 코네 최고경영자(CEO)가 3분기 실적 발표 때 6개 관할에서 기업결합 승인을 받았다고 밝혔다고 전했다. 다만 코네 실적 보고서에는 어느 나라에서 승인을 받았는지 적혀 있지 않다.

코네는 올해 1~9월 TKE 거래와 관련된 비용으로 4,850만 유로를 썼다고 공시했다. 거래가 끝나기 전까지 두 회사는 서로 다른 회사로 따로 운영된다.

남은 관문은 EU와 미국

가장 큰 관문은 EU다. 보도에 따르면 코네는 아직 EU 집행위원회와 정식 신고 전 사전 협의를 하고 있다. 코네는 2020년에도 사모펀드 CVC와 손잡고 당시 티센크루프(thyssenkrupp) 엘리베이터 사업 인수에 나섰지만, 반독점 우려 속에 어드벤트·신벤 컨소시엄에 밀렸다.

미국에서도 심사가 길어질 수 있다. 블룸버그는 8월 미국 법무부(DOJ)가 이번 거래에 대해 추가 자료를 요구하며 심층 심사에 들어갔다고 보도했다. 신규 설치, 유지관리, 모더니제이션 서비스에서 경쟁이 줄어드는지가 핵심 심사 대상이다.

세계 승강기 시장은 오티스(Otis), 쉰들러(Schindler), 코네, TKE 4개 회사가 이끌어 왔다. 이 중 두 곳이 합치는 만큼, 유지관리 시장에서 건물주의 선택지가 줄어드는지를 당국이 꼼꼼히 볼 수밖에 없다.

'유럽 사업 매각'이 승인의 열쇠

코네는 처음부터 "규제 승인을 받으려면 일부 지역에서 사업을 매각해야 할 수 있다"는 입장을 밝혀 왔다. 계약서에도 매각 범위에 따라 인수 대가를 조정하는 조항이 들어 있다.

외신 보도에 따르면 코네는 TKE의 유럽 승강기·에스컬레이터 사업과 서비스망 대부분을 파는 방안을 준비하고 있다. 정확한 매각 범위는 EU 경쟁당국과의 협의 결과에 따라 정해진다.

TKE의 지난해 유럽 매출은 약 25억 유로로 전체 매출의 약 27%를 차지한 것으로 알려졌다. 매각 가치는 블룸버그가 50억 유로 이상, 씨티(Citi)는 약 21억 유로로 추정해 차이가 크다. 매각 범위가 아직 확정되지 않았기 때문이다.

미쓰비시전기·후지텍, 유럽 진출의 기회로 본다

블룸버그는 미쓰비시전기와 후지텍이 TKE 유럽 자산 인수를 검토하고 있으며, 다른 사모펀드들도 관심을 보일 것으로 내다봤다. 두 회사는 이 보도에 대한 논평을 거부했고, 정식 입찰에 누가 참여할지는 아직 정해지지 않았다.

두 일본 회사는 유럽에서의 입지가 상대적으로 약하다. 미쓰비시전기는 올해 아일랜드 승강기 업체 인피니티 리프츠(Infinity Lifts)를 인수하는 등 유럽 유지관리 사업을 넓히고 있다. 후지텍은 EQT에 인수된 뒤 상장을 폐지하고 새 성장 전략을 찾고 있다.

TKE 유럽 사업에는 대규모 유지관리 계약이 포함돼 있다. 이를 인수하는 회사는 유럽에서 단숨에 상위권 업체로 올라설 수 있다. 반대로 쉰들러나 오티스 같은 기존 대형사가 일부 자산을 가져가면 유럽 시장의 집중도는 오히려 높아질 수 있다.

국내 업계에 주는 시사점

이번 매각 논의는 유럽에 한정돼 있지만, 거래가 끝나면 국내 시장에서도 코네와 TKE의 한국 법인이 한 그룹 안에 들어간다. 국내 유지관리 계약, 부품 공급, 기술 지원 체계가 어떻게 정리될지 지켜볼 필요가 있다.

독일에서는 이미 합병에 따른 구조조정 우려가 노동계에서 나오고 있다. 통합 과정에서 브랜드나 제품 라인이 정리되면, 기존 TKE 승강기를 쓰는 건물은 부품 단종이나 유지관리 조건 변경을 겪을 수 있다.

세계 4강 체제가 3강으로 바뀌는 흐름 속에서, 일본 업체들의 유럽 진출 여부와 국내 독립 유지관리업체의 역할도 함께 바뀔 수 있다. 업계는 2027년 상반기까지 이어질 심사 결과를 주시하고 있다.

엘모아 한 줄 요약

코네의 294억 유로 규모 TK엘리베이터 인수가 첫 규제 승인을 받았지만, 승인의 열쇠는 EU 심사와 TKE 유럽 사업 매각에 달려 있다. 미쓰비시전기와 후지텍이 인수 후보로 거론되면서 세계 승강기 시장의 재편이 본격화하고 있다.

업계 체크포인트

• 건물주·관리소장: TKE·코네 승강기를 쓰는 건물은 합병 이후 유지관리 계약 조건과 담당 조직이 바뀌는지 계약서와 공지를 확인해 둔다.

• 유지관리업체: 대형사 통합 과정에서 계약 재편이나 인력 이동이 생길 수 있으니 수주 기회와 기술 인력 확보 전략을 점검한다.

• 제조사: 일본 업체의 유럽 진출, 4강 구도 변화가 부품 조달과 가격 경쟁에 미칠 영향을 미리 따져 본다.

• 부품·안전장치: 제품 라인 통합으로 단종 가능성이 있는 기종은 핵심 부품의 재고와 호환 부품 확보 여부를 확인한다.

• 정책·발주처: 해외 경쟁당국이 유지관리 시장의 경쟁 제한을 핵심 쟁점으로 보는 만큼, 국내 유지관리 시장의 독립성과 선택권도 함께 살펴볼 필요가 있다.

엘모아 편집부

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